تحلیل بنیادی سولانا: آیا رشد خواهد کرد؟
سولانا به لطف رشد معاملات سهام توکنیزهشده روی شبکه خود جان تازهای گرفت؛ اما کاهش ارزش کل قفلشده و افت حجم معاملات صرافیهای غیرمتمرکز، از کمرنگشدن مومنتوم آن حکایت دارد. در تحلیلی که در وبسایت کوینتلگراف منتشر شده به طور خلاصه میخوانیم:
- بازگشت SOL به محدوده ۷۲ دلار، همزمان با صعودیشدن بازار فیوچرز و امیدواری به ایردراپها رخ داده است؛ اما افت TVL و کاهش حجم معاملات DEX نشان میدهد تقاضای آنچین همچنان کمرنگ است.
- سهام توکنیزهشده روی سولانا هیجان زیادی ایجاد کرده؛ اما وابستگی این شبکه به Pump.fun و رقابت Hyperliquid میتواند مانعی برای تداوم رشد SOL باشد.
سهامهای توکنیزه شده، نقطه قوتی برای سولانا
توکن بومی سولانا، یعنی SOL، روز جمعه تا ۷۲ دلار رشد کرد و از کف ۶۴ دلاری روز قبل فاصله گرفت. بخشی از خوشبینی معاملهگران به رشد چشمگیر معاملات سهام توکنیزهشده مربوط میشود؛ رشدی که با موج توجه به بخش هوش مصنوعی تقویت شده است. با این حال، افزایش رقابت میان شبکههای اپلیکیشنهای غیرمتمرکز میتواند رشد کوتاهمدت SOL را محدود کند.
بر اساس دادههای Jupiter Aggregator، حجم معاملات سهام توکنیزهشده روی سولانا در ۲۴ ساعت از ۱۱۳ میلیون دلار عبور کرده است. با این حال، نقدینگی نسبتا پایین در استخرهای بازارساز خودکار باعث ایجاد نگرانی شده؛ بهخصوص حالا که چندین صادرکننده برای عرضه محصولات مشابه با یکدیگر رقابت میکنند. البته برخی از این توکنها بهتازگی راهاندازی شدهاند و همین موضوع میتواند تعداد پایین هولدرهای آنها را در بیشتر موارد توضیح دهد.
ارزش قفل شده (TVL) سولانا در حال کاهش است
ارزش کل قفلشده یا TVL در شبکه سولانا طی ماه گذشته ۱۱ درصد کاهش یافته، در حالی که لایه دوم اتریوم یعنی Base فاصله خود را با سولانا کمتر کرده است. از نکات منفی TVL سولانا میتوان به افت ۱۹ درصدی Kamino، کاهش ۲۰ درصدی Binance Staked SOL و افت ۱۷ درصدی Raydium اشاره کرد. در مقابل، پلتفرم توکنیزهسازی xStocks رشد ۳۱ درصدی در TVL ثبت کرده است.
کاهش حجم معاملات و درآمدهای شبکه
حجم معاملات صرافیهای غیرمتمرکز روی سولانا از ۳۰ میلیارد دلار در اوایل فوریه، به ۱۰ میلیارد دلار در هفته کاهش یافته است؛ روندی که همزمان با افت درآمد اپلیکیشنهای غیرمتمرکز یا DAppها رخ داده است. بنابراین، با وجود راهاندازی موفق سهام توکنیزهشده شرکتهای فناوری و شاخصهای سهامی، تقاضا برای استفاده از SOL در پردازش تراکنشهای بلاکچینی همچنان پایین مانده است.
وابستگی سولانا به Pump.fun و افزایش رقابت در عرضه توکنهای جدید
نگرانکنندهتر اینکه ۳۰ درصد از درآمد DAppهای سولانا از پلتفرم عرضه توکن Pump.fun به دست آمده است؛ پلتفرمی که وابستگی زیادی به فعالیت میمکوینها دارد. گزارشی از CoinGecko نشان داد که ۸۰ درصد از ۱۸.۷ میلیون توکن ایجادشده، کمتر از ۴۸ ساعت عمر داشتهاند. همچنین طبق دادههای Dune، حدود ۵۵ درصد از آدرسهای درگیر در این معاملات تا ۱۰۰۰ دلار ضرر کردهاند.
تقاضا برای استفاده از اهرم صعودی در قراردادهای فیوچرز SOL روز جمعه افزایش یافت و نرخ فاندینگ را به بالاترین سطح خود در ماه ژوئن رساند. سطح فعلی ۱۰ درصدی هنوز نشانه اعتماد بیش از حد محسوب نمیشود؛ زیرا معمولاً محدوده ۶ تا ۱۲ درصد خنثی در نظر گرفته میشود. با این حال، رشد ۱۴ درصدی SOL از کف ۶۴ دلاری روز پنجشنبه توانست فضای نزولی ناشی از نرخهای فاندینگ منفی را معکوس کند.
بخشی از خوشبینی سرمایهگذاران SOL به انتظار برای ایردراپهای شبکه مربوط میشود؛ هرچند زمان راهاندازی این توکنها هنوز مشخص نیست. از پروژههای مهم میتوان به OnRe، پلتفرم بیمه اتکایی با ۲۰۰ میلیون دلار TVL، صرافی Bulk با ۳۲۵ میلیون دلار مجموع موقعیتهای باز، و پلتفرم وامدهی Loopscale با ۷۹ میلیون دلار TVL اشاره کرد.
با توجه به افزایش رقابت در معاملات سهام توکنیزهشده از سوی Hyperliquid و صرافیهای متمرکز روی بلاکچینهای رقیب، شاید هنوز برای گفتن اینکه SOL حتماً دوباره سطح ۸۰ دلار را پس میگیرد زود باشد؛ سطحی که آخرین بار در ۱ ژوئن دیده شده بود. برای نمونه، OKX یک همکاری راهبردی با شرکتی مادر در بورس نیویورک شکل داده که بر پایه سیستمهای مبتنی بر اتریوم انجام میشود.